이선엽: 공급 측면의 문제로 인한 금리 상승은 해결 가능한 문제이므로, 오히려 매수 기회로 삼을 수 있다. 바이 앤 홀드(Buy and Hold) 전략으로 끝까지 가져가거나, 일부 수익을 실현하는 것이 좋다. 팔고 나서 다시 재진입하려면 더 큰 대가를 치를 가능성이 높으며, 어설픈 경계론은 오히려 좋은 기회를 놓치게 할 수 있다.
AI 투자 열풍, 과열일까 아니면 새로운 시대의 시작일까? 현재 AI 투자 규모와 속도는 역사상 유례가 없으며, 과거 닷컴 버블과는 달리 실제 수익 모델과 거대 기업들의 경쟁이 맞물려 있어 단순 버블로 치부하기 어렵습니다.
1. AI 투자 열풍: 역사상 유례없는 규모와 속도
현재 AI 투자 열풍은 과거와는 차원이 다른 역사상 유례없는 규모와 속도를 보이며, 단순한 버블이 아닌 새로운 시대의 시작을 알리고 있다.
1.1. AI 투자, 과거와 다른 점
AI 투자 규모와 속도는 역사상 전례가 없다
과거 철도, 통신망 등 설비 투자는 10년에서 70년까지 오랜 기간이 걸렸지만, AI 투자는 1년 만에 비슷한 규모로 이루어지고 있다.
현재 AI 투자 규모는 글로벌 역사상 모든 투자를 합친 것보다 크다.
현재 AI 사이클은 닷컴 버블과 구조적으로 다르다
과거
닷컴 버블 당시에는 실체가 없는 기업들이 많았고, 인터넷만 깔아놓고 수익 모델에 대한 확신이 없었다.반면, 현재 AI 기업들은 실제 돈을 벌고 있으며, 거대 기업들이 AI 인프라 경쟁에 막대한 자금을 쏟아붓고 있다.
AI 기업들의 수익 모델과 경쟁력은 명확하다
스페이스 X, 클로드, 오픈 AI와 같은 기업들은 이미 글로벌 시장에서 강력한 경쟁력을 보여주고 있다.
이들 기업은 망하기 쉽지 않으며, 이미 돈을 벌고 있거나 벌 수 있는 구조를 가지고 있다.
오픈 AI의 경우, 무료 사용자에게 유료 요금제를 도입하거나 성능 개선을 통해 수익성을 확보할 수 있다.
또한, IPO를 통해 자금을 조달하여 투자 여력을 확보할 수 있다.
1.2. AI 투자 확대의 동력과 전망
AI 기술 발전은 투자 영역을 지속적으로 확장시킨다
초기에는 GPU 부족 문제가 있었고, 이후 추론을 위한 메모리 수요가 증가했다.
최근에는
AI 에이전트 및 비서 구현을 위한 순서 결정(인텔) 관련 기업들도 주목받고 있다.이러한 기술 변화는 예상치 못한 새로운 투자 기회를 계속 만들어내고 있다.
AGI (범용인공지능) 시대 도래는 투자를 더욱 가속화시킨다AI가 단순히 말을 알아듣는 수준을 넘어 사람만큼의 지능을 갖춘 박사급 인재로 발전하고 있다.
AI 에이전트의 성능 개선으로 인해 조만간 융합된 새로운 기술이 나올 것으로 예상된다.
2030년경 AGI 시대가 도래할 것으로 예상됨에 따라, 기업들은 지금 당장이라도 투자를 확대해야 하는 상황이다.
경쟁이 가열화될수록 더 많은 투자가 이루어질 가능성이 높다.
현재 시장 상황은 과거와 달리 실적이 뒷받침되고 있다
마이크론 테크놀로지 목표가가 3배 상향 조정되는 등 실적 기대감이 매우 높다.
역사적으로 보지 못했던 규모의 투자가 1년 만에 이루어졌고, 이에 따라 주가 상승은 정당한 것으로 평가된다.
현재 주가 상승은 실적을 미리 반영한 것이 아니라, 앞으로 나올 실적을 예상하는 수준이다.
2. 금리 변동과 주식 시장의 관계
금리 변동은 주식 시장에 복합적인 영향을 미치며, 단순히 금리 상승이 주가 하락을 의미하는 것은 아니다.
2.1. 금리 인상과 주가 움직임의 관계
금리 인상 자체가 주가 하락의 직접적인 원인은 아니다
역사적으로 금리 인상 시기에도 주가가 함께 오른 사례가 많았다.
특히 경기가 좋을 때 금리를 올리는 경우는 주식 시장에 부정적이지 않다.
주가 하락을 유발하는 금리 관련 위험 요인
절대 금리 수준이 너무 높을 때 시장이 부담을 느낀다.
연준이 뒤늦게 급격하게 금리를 인상하는 경우, 시장에 큰 부담을 준다.
이는 연준의 오판으로 인해 시장 버블이 커진 후 뒤늦게 긴축에 나서면서 발생하는 문제이다.
금리 변동 해석 시 고려해야 할 요인
금리 인상이
수요 견인 인플레이션 때문인지, 공급 관련 인플레이션 때문인지에 따라 시장 반응이 달라진다.공급 측면의 문제는 시장에 부담을 주지만, 추세적인 금리 인상이 아니라면 시장 방향을 바꾸지는 않는다.
현재 장기 금리 상승은 공급 문제와 지정학적 변수(
호르무즈 해협 봉쇄 등)의 영향이 크다.
2.2. 현재 금리 상황과 투자 전략
현재 장기 금리 상승은 구조적 요인이 크다
미국 정부의 부채 증가와 글로벌 양극화로 인해 국채 발행량이 늘고 금리가 하락하기 어렵다.
글로벌 세계화 시대와 달리, 생산 기지가 자국으로 돌아오면서 생산 단가가 상승하고 물가 안정 여지가 줄었다.
따라서 미국 국채 금리가 과거처럼 초저금리로 내려갈 가능성은 낮으며, 3~4% 수준에서 머무를 가능성이 높다.
장단기 금리 역전 현상과 그 의미일반적으로
10년물 국채 금리가 2년물보다 높은 것이 정상이다.2년물이 10년물을 추월하는 장단기 금리 역전은 중앙은행의 급격한 긴축 신호로 해석된다.
현재는 10년물이 2년물보다 높아 장단기 금리 역전 현상이 나타나지 않고 있으며, 이는 급격한 금리 인상 우려가 아직은 크지 않음을 의미한다.
현재 시장 상황에서의 투자 전략
금리 상승 자체보다 절대 금리 수준과 금리 인상 속도가 더 중요하다.
공급 측면의 문제로 인한 금리 상승은 해결 가능한 문제이므로, 오히려 매수 기회로 삼을 수 있다.
바이 앤 홀드 (Buy and Hold) 전략으로 끝까지 가져가거나, 일부 수익을 실현하는 것이 좋다.팔고 나서 다시 재진입하려면 더 큰 대가를 치를 가능성이 높으며, 어설픈 경계론은 오히려 좋은 기회를 놓치게 할 수 있다.
특히 거래세(양도세)가 있는 한국 주식의 경우, 팔고 나서 세금을 내는 자산은 파는 것이 유리하지 않을 수 있다.
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