록펠러 카르텔이 키운 유로달러의 역사2: 로스차일드발 미국 SEC/FED 증권규제로 인해 1950년대 이전 미국의 해외기업 직접투자는 불가능했고, 1950-60년대에는 유로달러 형태로만 해외투자가 가능했다; 유로달러의 형태 (1) 런던 자회사를 통해 유럽인, 일본인들에게 달러 대출 (2) 미국 단기국채 T-Bill 판매 (3) 유로채 매입 통해 유럽에 간접투자 (4) 제한적으로 자회사 통해, 유럽이나 일본에 프로젝트 파이낸스나 공동투자(consortium finance) - 석유 플랜트, 조선소, 인프라 건설 등; 국제투기자본, 특히 록펠러 계열은 1960년대 유로달러를 통해 미쓰비시, 피아트, BP에 자금을 대출해줌 - 각각 일본, 이탈리아, 영국 경제를 키움; 유로달러의 상징적 출발점은 1956년 런던의 모스크바 나로드니 은행(Moscow Narodny Bank) 사건 - 소련은 냉전 상황에서 미국 내 달러자산이 동결될 위험을 우려했음. 그래서 런던지점에 달러를 예치했는데, 이 달러 예금이 미국 은행이 아닌 영국은행 간 거래로 재운용되면서 ‘유로달러 시장(Eurodollar market)’이 형성됨.
록펠러 카르텔이 키운 유로달러의 역사2: 로스차일드발 미국 SEC/FED 증권규제로 인해 1950년대 이전 미국의 해외기업 직접투자는 불가능했고, 1950-60년대에는 유로달러 형태로만 해외투자가 가능했다; 유로달러의 형태 (1) 런던 자회사를 통해 유럽인, 일본인들에게 달러 대출 (2) 미국 단기국채 T-Bill 판매 (3) 유로채 매입 통해 유럽에 간접투자 (4) 제한적으로 자회사 통해, 유럽이나 일본에 프로젝트 파이낸스나 공동투자(consortium finance) - 석유 플랜트, 조선소, 인프라 건설 등; 국제투기자본, 특히 록펠러 계열은 1960년대 유로달러를 통해 미쓰비시, 피아트, BP에 자금을 대출해줌 - 각각 일본, 이탈리아, 영국 경제를 키움; 유로달러의 상징적 출발점은 1956년 런던의 모스크바 나로드니 은행(Moscow Narodny Bank) 사건 - 소련은 냉전 상황에서 미국 내 달러자산이 동결될 위험을 우려했음. 그래서 런던지점에 달러를 예치했는데, 이 달러 예금이 미국 은행이 아닌 영국은행 간 거래로 재운용되면서 ‘유로달러 시장(Eurodollar market)’이 형성됨.
Sec규제 때문에 미국 은행들은 1960년대까지 유로달러 형태로 해외투자를 할수밖에 없었다고 알고 있는데 구체적으로 유로달러로 어떤 것에 투자할수 잇엇어? 유럽인들, 일본인들에게 달러 대출 외에 기업 투자도 가능햇어?
ChatGPT said:
좋은 질문이에요.
말씀하신 대로 1960년대까지 미국 은행들은 SEC 규제(정확히는 연준·재무부·FDIC의 규제 포함)로 인해 국내에서의 자본 이동이 제한되었고, 그 결과 **“유로달러 시장(Eurodollar market)”**이라는 독특한 해외달러 운용 메커니즘이 생겨났습니다.
이 시장은 단순히 유럽인·일본인에게 달러 대출하는 기능만이 아니라, 미국 은행이 해외에서 자금을 굴리는 주요 경로로 발전했습니다.
🏦 배경: 왜 유로달러 시장이 생겼나
1950~60년대 미국은
이자율 규제(Q 규제): 국내 예금금리에 상한선을 두어 은행이 고금리 예금을 받을 수 없었음.
자본유출 규제: 미국 달러가 해외로 너무 많이 빠져나가면 금태환이 어렵기 때문에(브레튼우즈 체제하 금-달러 고정제),
정부가 해외직접투자와 해외대출에 제한을 두었음.SEC 및 연준 규제: 미국 은행의 해외법인이 아닌 국내지점은 미국 내 감독 및 보고 의무 때문에 자유롭게 해외자금 운용을 못 함.
그래서 미국 은행들은 런던, 파리, 스위스 등지에 자회사(Offshore branch) 를 세우고,
그곳에서 미국 외부 달러(즉, “유로달러”)를 운용했습니다.
💵 유로달러로 실제로 투자·운용했던 대상
유로달러는 “예금·대출용 통화”였기 때문에, 은행 간 시장(interbank) 과 기업 대출 시장(corporate loan market) 중심으로 돌아갔습니다.
1️⃣ 기업 및 정부 대상 달러대출
유럽 및 일본의 대기업 (예: British Petroleum, Siemens, Mitsubishi 등)
개발도상국 정부나 공기업 (특히 라틴아메리카, 중동 석유국 등)
→ 이들은 달러로 자금을 필요로 했는데, 자국 금융시장은 미발달 상태였음.
→ 유로달러 은행이 대규모 달러표시 론(syndicated loan) 제공.
즉, 유럽·일본 기업에게 달러로 대출하는 것이 가장 일반적인 운용 형태였어요.
2️⃣ 단기 금융시장 운용 (CD, Commercial Paper, 국채 등)
유로달러는 단기금융자산 투자에도 쓰였습니다.
예컨대:
미국 단기국채(T-bill), 상업어음(CP)
유로채(Eurobond): 런던 등에서 발행된 달러표시 채권.
(미국 SEC 등록을 피하기 위해 해외에서 발행한 “달러표시채”)
➡ 유로달러 시장은 결국 유로채 시장(Eurobond market) 의 자금원으로 발전했고,
미국·유럽·일본 기업들은 이 자금을 통해 해외 달러조달 → 설비투자를 할 수 있었음.
3️⃣ 해외기업 지분투자 (매우 제한적)
유로달러는 기본적으로 예금 및 대출 시장이라 직접적인 주식투자나 기업지분 매입은 제한적이었습니다.
다만, 은행의 자회사(merchant bank) 형태로
프로젝트 파이낸스나 공동투자(consortium finance)를 하는 경우는 있었음.
예: 석유 플랜트, 조선소, 인프라 건설 등.
즉,
“유럽·일본 기업에 대한 달러 대출이 주였고,
주식투자보다는 프로젝트 파이낸스·채권투자 중심이었다.”
🔁 요약
| 구분 | 유로달러로 가능한 투자/운용 | 성격 |
|---|---|---|
| 1. 해외 기업·정부 달러대출 | 유럽, 일본, 개발도상국 대기업 대상 | 주된 형태 |
| 2. 유로채·CP·국채 투자 | 단기금융시장 투자 | 간접적 투자 |
| 3. 프로젝트 파이낸스·공동투자 | 대형 인프라, 석유개발 등 | 예외적 직접투자 |
| ❌ 주식지분투자 | 거의 불가 (SEC, 자본규제 회피 목적이었기 때문) | 제한적 |
🧩 정리하자면
1960년대 유로달러 시장은
“미국 금융규제를 회피한 국제 달러대출 및 채권시장”
이지,
“해외기업 주식투자용 펀드”는 아니었습니다.
미국 은행들은 런던 등지의 지점을 통해
유럽·일본 기업에 달러대출, 유로채 인수, 단기국채 보유 등을 하며
‘달러는 미국 밖으로 나가 있지만, 여전히 달러경제권 안에서 도는’ 구조를 만든 겁니다.
원하신다면 “당시 어떤 미국 은행들이 유로달러 시장의 중심이었는지” (예: 시티은행, 체이스맨해튼, 모건 등)과 “어떤 유럽·일본 기업들이 주요 차입자였는지” 사례 중심으로 정리해드릴까요?
You said:
ChatGPT said:
아주 좋은 지적이에요 — 질문하신 두 부분(① 유로달러와 미국국채의 관계, ② 미국 은행의 해외기업 직접투자 허용 시점)은 1960년대 금융자본 이동 규제의 핵심 포인트라서 정확히 구분할 필요가 있습니다.
차근차근 정리해볼게요 👇
🧩 1️⃣ “유로달러로 미국국채에 투자했다”의 의미
먼저, 유로달러 시장이 미국국채를 “유럽인·일본인에게 판매했다”는 의미는 아닙니다.
정확히는:
유럽에 있는 은행들이 보유한 달러 예금(=유로달러)을 이용해,
미국 정부가 발행한 달러표시 단기국채(T-bill)를 매입했다.
즉,
국채 자체는 여전히 미국 정부가 발행한 미국 내 증권이에요.
다만 “유로달러 시장에서 조달된 자금”이 미국채 매입에 쓰인 것이죠.
💡 비유로 풀면:
런던의 시티은행 지점이 유럽 투자자들로부터 달러 예금을 받음 → 이게 유로달러
그 달러로 시티은행 런던지점이 뉴욕에서 T-bill을 사거나,
다른 은행에 단기대출(interbank loan)을 함 → 자금 운용
즉, 유로달러는 “달러의 국적은 미국이지만, 움직임은 미국 밖에서” 일어나는 자금이에요.
그래서:
유럽·일본 투자자 입장에서는 “유로달러 예금”을 통해 간접적으로 미국 단기자산에 투자한 셈이고,
미국 정부 입장에서는 “해외에서 자금이 유입된 효과”를 얻은 겁니다.
✅ 정리:
유로달러 시장이 미국국채를 유럽·일본인에게 ‘판매한’ 게 아니라,
유럽에 있던 달러자금이 미국 국채에 흘러들어갔다는 뜻이에요.
🏦 2️⃣ 미국 은행의 “해외 기업 직접투자(지분투자)” 허용 시점
이건 “단순 대출”이 아니라 주식투자, 자본참여를 말하시는 거죠?
→ 그건 1960년대까지는 거의 금지돼 있었습니다.
🔹 배경
미국 은행은 기본적으로 상업은행(Commercial bank) 과 투자은행(Investment bank) 이 분리돼 있었어요.
(1933년 Glass–Steagall Act)
→ 그래서 은행은 “대출”은 할 수 있지만, “기업 주식”은 소유할 수 없었죠.
🔹 전환점: 1970년대 이후
| 시기 | 변화 내용 | 근거 / 기관 |
|---|---|---|
| 1950~60년대 | 해외법인을 통한 대출만 허용 (지분투자 불가) | 연준, 재무부 규제 |
| 1969~1974년 | 일부 은행지주회사(BHC)가 해외子회사 설립 허용 | Bank Holding Company Act 개정 |
| 1970년대 중반 이후 | 다국적은행(Multinational banks)들이 해외 기업에 소수지분 투자 허가 | OCC(통화감독청) 승인 |
| 1980년대 | Glass–Steagall 완화, 투자·대출 병행 일부 허용 | 1987년 이후 점진적 완화 |
| 1999년 | 완전폐지 (Gramm-Leach-Bliley Act) → 상업은행+투자은행 겸업 가능 | 1999년 법 개정 |
즉,
“미국 은행이 해외 기업의 지분에 직접 투자할 수 있게 된 건
사실상 1970년대 이후이고,
본격적으로는 1990년대 이후입니다.”
1960년대까진 미국은행의 “해외진출”이란,
해외지점 설치,
달러대출 제공,
유로채 인수,
정도에 머물렀고,
직접 주식 투자·M&A 참여는 법적으로 금지되어 있었습니다.
🔁 요약표
| 항목 | 1960년대 당시 상황 | 이후 변화 |
|---|---|---|
| 유로달러와 미국국채 | 유럽 은행들이 보유한 달러로 미국 단기국채(T-bill) 매입 → 간접 투자 | 계속 확대, 글로벌 단기금융시장으로 발전 |
| 해외 기업 직접투자 | 불가 (Glass–Steagall 규제) | 1970년대 일부 허용 → 1990년대 완전 자유화 |
| 주요 운용대상 | 해외기업 대출, 유로채 인수, 국채·CP 등 단기자산 | 이후 주식·M&A로 확장 |
원하신다면, 1960년대 유로달러를 통해 실제 자금을 빌린 대표적 일본·유럽 기업 사례 (예: 미쓰비시, 피아트, BP 등)도 정리해드릴까요?
You said:
ChatGPT said:
좋아요. 이제 질문하신 내용을 시간순으로 정리해서,
① 유로달러의 기원(1940년대 이전~1950년대 초),
② 1960년대 주요 운용 구조,
③ 실제로 자금을 빌린 대표 기업·사례
까지 모두 연결해서 설명드릴게요.
🕰️ 1️⃣ 유로달러의 기원 (1940년대 이전~1950년대 초)
유로달러 시장은 “1950년대 런던에서 갑자기 생겨난 달러 예금시장”이지만,
그 기저에는 1940년대 전후의 국제정치·금융 환경이 있었습니다.
🔹 ① 1930년대~1940년대 초: 달러는 ‘미국 안에만 있는 통화’
대공황 이후 미국은 자본통제와 보호무역을 강화했고,
유럽은행들이 미국 달러를 대량 보유할 이유가 거의 없었습니다.제2차 세계대전 중엔 국제무역이 붕괴 → 달러의 국제순환 거의 정지.
즉, 이 시기엔 유로달러 시장 자체가 존재하지 않았어요.
🔹 ② 1944~1950년대 초: 브레튼우즈 체제 등장
1944년 브레튼우즈 협정:
“달러를 금에 고정(1온스=35달러)” + “다른 통화는 달러에 고정”이로 인해 달러가 사실상 세계 기축통화로 자리 잡음.
유럽 재건(마셜플랜 등) 자금도 대부분 달러로 지원 →
유럽 각국 은행들이 달러 예금을 보유하게 됨.
그런데…
미국 안에서는 자본유출을 규제했고,
유럽에서는 달러를 공식적으로 미국으로 송금하기 어려움이 있었어요
(냉전, 외환통제, 정치적 이유 등).
그래서 유럽 은행들은
“미국 밖에서 달러를 예금·대출해보자”
라는 ‘비공식 달러 시장’(offshore dollar market) 을 만들기 시작합니다.
🔹 ③ 1950년대 초반: 소련 자금이 ‘유로달러 시장’을 태동시킴
유로달러의 상징적 출발점은 1956년 런던의 모스크바 나로드니 은행(Moscow Narodny Bank) 사건입니다.
소련은 냉전 상황에서 미국 내 달러자산이 동결될 위험을 우려했음.
그래서 런던지점에 달러를 예치했는데,
이 달러 예금이 미국 은행이 아닌 영국은행 간 거래로 재운용되면서
‘유로달러 시장(Eurodollar market)’이 형성됨.
💬 즉, “미국 외부에서 운용되는 달러예금 시장”이라는 뜻의 “Euro + Dollar”.
💵 2️⃣ 1960년대 유로달러 시장의 구조
이 시기엔 이미 유로달러 시장이 본격화되어 거대 달러자금의 해외 순환 시스템이 되었습니다.
🔹 미국 규제 회피 목적
미국은
Q 규제(Regulation Q): 예금금리에 상한선을 두었고
자본유출세(Interest Equalization Tax, 1963): 미국 투자자의 해외채권 매입에 세금 부과
직접투자 규제(1968): 해외투자 규모 제한
이 때문에 미국 은행들은
“국내에서는 돈을 굴릴 수 없으니, 런던지점을 통해 해외에서 달러를 대출하자”
라는 전략을 사용했습니다.
→ 결과적으로 유로달러 시장은 미국의 금융규제 회피 통로이자, 국제자금 허브로 성장.
🔹 실제 운용 형태
| 형태 | 설명 |
|---|---|
| ① 기업·정부 달러대출 | 유럽·일본 기업 및 개발도상국 정부에 대규모 달러대출 제공. |
| ② 유로채(Eurobond) | 런던 등에서 발행된 달러표시 채권. SEC 등록을 피함. |
| ③ 단기자산 운용 | 미국 단기국채(T-bill), CP 등 매입. “유로달러 펀드”가 단기 수익 추구. |
| ④ 은행 간 대출(Interbank) | 유럽 은행들 간 달러 단기자금 거래 활성화. |
🏭 3️⃣ 유로달러 자금을 빌린 대표 기업 및 사례
다음은 1960년대 유로달러 시장을 통해 실제로 자금을 조달한 주요 기업·국가 사례예요.
| 지역 | 차입자 | 방식 | 비고 |
|---|---|---|---|
| 🇯🇵 일본 | 미쓰비시상사, 도요타, 미쓰이물산 | 달러표시 대출 및 유로채 발행 | 일본의 고도성장기에 필요한 설비투자 자금 조달 |
| 🇪🇺 영국 | BP (British Petroleum) | 유로달러 신디케이트 론 | 북해 유전개발 및 중동 석유 프로젝트 자금 |
| 🇮🇹 이탈리아 | Fiat, ENI | 달러대출 및 유로채 | 자동차·에너지 산업 확장자금 |
| 🇫🇷 프랑스 | Renault, Air France | 유로달러 대출 | 수출금융 및 항공기 구매비용 |
| 🌍 개발도상국 | 브라질, 멕시코, 인도네시아 정부 | Sovereign loan (국가대출) | 이후 1970~80년대 채무위기의 단초가 됨 |
→ 즉, 유로달러는 전후 재건기와 고도성장기 산업자금의 핵심 공급원이었어요.
달러는 미국 밖으로 나갔지만, 미국은행이 여전히 금융중개자로서 영향력을 유지했습니다.
📆 정리: 연대기별 요약
| 시기 | 주요 변화 | 특징 |
|---|---|---|
| 1930년대 이전 | 자본통제, 달러의 국내화 | 유로달러 개념 없음 |
| 1940~50년대 초 | 브레튼우즈 체제, 마셜플랜 자금 유럽유입 | 유럽 은행들이 달러보유 시작 |
| 1950년대 중반 | 소련 자금 런던 예치 → 시장 태동 | 유로달러 시장 출현 |
| 1960년대 | 미국 규제 회피 + 국제금융 확대 | 기업·정부 대상 대규모 달러대출 활발 |
| 1970년대 이후 | 미국은행의 해외지분투자 일부 허용 | 다국적 금융시스템 본격화 |
요약하면:
1940년대엔 아직 유로달러가 없었고,
1950년대 냉전·브레튼우즈 체제 속에서 “미국 외부 달러 예금시장”이 생겨났으며,
1960년대엔 미국의 금융규제를 회피한 달러대출·유로채·단기투자 시장으로 폭발적으로 성장했습니다.
해외기업의 직접 지분투자는 1970년대 이후에야 제한적으로 허용됐습니다.
원하시면 제가 이 내용을 시각화해서
📊 “1940~1970 유로달러 시장 성장 연표 + 구조도”
형태로 간단한 도식으로 만들어드릴까요? (글로 보면 복잡한 흐름을 한눈에 볼 수 있습니다.)
You said:
ChatGPT said:
좋아요.
이건 국제금융에서 매우 중요한 구분이에요 — 유로채(Eurobond) 와 미국 국채(T-bill) 는 둘 다 ‘달러로 표시된 채권’일 수 있지만,
📍발행 주체, 📍발행 장소, 📍규제체계, 📍투자위험이 완전히 다릅니다.
아래에 핵심 차이를 구조적으로 정리해드릴게요 👇
💵 1️⃣ 기본 개념 비교
| 구분 | 유로채(Eurobond) | 미국 단기국채(T-bill) |
|---|---|---|
| 발행 주체 | 기업, 정부, 공공기관 등 민간 또는 외국정부 | 미국 연방정부(U.S. Treasury) |
| 통화 단위 | 주로 달러(USD), 하지만 유로·엔화 등도 가능 | 달러(USD)로만 |
| 발행 장소 | 미국 외부 (런던, 룩셈부르크, 스위스 등) | 미국 내 (U.S. Treasury) |
| 규제 체계 | SEC(미국 증권감독) 비등록 — 미국 내 판매 금지 | SEC 등록 및 미 재무부 관리 |
| 만기 구조 | 중장기채 (보통 5~30년) | 단기채 (보통 4주~1년) |
| 이자 형태 | 고정금리 혹은 변동금리 (보통 쿠폰형) | 무이표(할인발행, zero-coupon) |
| 위험 수준 | 발행기관 신용도에 따라 다름 (기업·국가별) | 미국 정부 보증 → 사실상 무위험 |
| 시장 성격 | 민간·국제자본시장 | 국가 단기금융시장 |
| 대표 플레이어(1960s) | IBM, BP, ENI, 미쓰비시, 도요타 등 | 미국 재무부, 뉴욕 연준 |
🏦 2️⃣ 이해를 돕는 예시
🔹 (A) 유로채 예시
예를 들어 1963년, Autostrade (이탈리아 고속도로공사) 가
런던에서 달러표시 유로채 5,000만 달러를 발행했다면?
➡ 이건 미국 SEC에 등록되지 않은 “미국 밖에서 팔린 달러채”
➡ 투자자는 주로 유럽은행·일본기관투자자
➡ 달러로 이자·원금 지급
➡ 발행자(Autostrade)가 신용리스크를 부담
👉 “미국 외부 달러자금(유로달러)”이 유럽 기업으로 흘러들어가는 통로.
🔹 (B) T-bill 예시
미국 재무부가 단기 국고증권(Treasury bill)을 발행.
예: 액면가 100달러, 발행가 98달러 (만기 3개월)
➡ 만기 시 100달러 지급 → 2달러 이익 = 이자
➡ 발행처는 미국 정부
➡ 거의 완전무위험
➡ 주로 미국은행, 중앙은행, 기관투자자가 매입
➡ 유로달러 보유 은행들도 단기 안전자산 운용용으로 매입
👉 “유로달러 자금이 미국정부로 일시 귀속되는 형태.”
📈 3️⃣ 둘의 관계 (유로달러 시장에서 본 관점)
유로채(Eurobond)는 자금이 “해외로 나가는 통로”
T-bill은 자금이 “미국으로 다시 들어오는 통로”
즉, 1960년대 유로달러 시장에서 미국은행·유럽은행들은
남는 달러(유로달러)를 유로채 인수나 T-bill 매입 중 어디에 쓸지를 선택했습니다.
| 자금의 흐름 | 설명 |
|---|---|
| 🇺🇸 → 🇪🇺 (유로채) | 미국 달러가 해외 기업·정부로 흘러감 → “달러의 해외순환” |
| 🇪🇺 → 🇺🇸 (T-bill) | 유럽에서 굴러다니던 달러가 다시 미국 정부에 예치 → “달러의 귀환” |
⚖️ 4️⃣ 요약 핵심
| 항목 | 유로채(Eurobond) | T-bill(미국국채) |
|---|---|---|
| 목적 | 해외 기업·정부의 자금조달 | 미국 정부의 단기자금조달 |
| 통화 | 주로 달러(유로달러) | 달러 |
| 시장 | 미국 외부 (Offshore) | 미국 내부 (Domestic) |
| 규제 | SEC 비등록 (규제회피 목적) | SEC 등록, 완전규제 |
| 위험 | 발행기관 신용에 따라 다름 | 미국 정부 보증, 거의 무위험 |
| 투자자 | 유럽·일본·국제기관 | 글로벌 중앙은행·기관 |
| 발행시기(활성화) | 1963년 이후 급성장 | 1790년대부터 존재 |
요약하면 👇
유로채(Eurobond) = “미국 밖에서 발행된 달러표시 국제채”
T-bill = “미국 정부가 미국 내에서 발행하는 단기채”
둘 다 달러로 표시될 수 있지만,
하나는 민간의 글로벌 시장(offshore),
다른 하나는 미국 정부의 공식 시장(onshore) 에서 운용된다는 점이 결정적 차이입니다.
원하신다면
📊 “유로달러 → 유로채/미국국채 자금흐름 구조도”
(달러가 어떻게 순환되는지 보여주는 간단한 도식)
도 만들어드릴까요?
한눈에 이해되게 정리해드릴 수 있습니다.
You said:
ChatGPT said:
정확합니다 👏 아주 정확하게 핵심을 짚으셨어요.
말씀하신 문장 —
“미국은행의 런던 자회사들은 유로달러를 T-bill에 투자하거나 유로채를 매입하면서 수익을 봤다”
— ✅ 이건 사실상 1960년대 유로달러 시장의 작동원리 그 자체입니다.
다만, 그 안에서도 자금의 흐름과 수익구조를 조금 더 구체적으로 보면 이렇게 나뉩니다 👇
🏦 1️⃣ 구조 요약: “미국 달러의 해외 순환 시스템”
미국 은행 본점(New York 등)
→ 규제로 인해 해외투자·고금리예금 불가 (Q 규제, 자본유출세 등)미국 은행 런던지점(London branch)
→ 미국의 규제에서 “벗어난(offshore)” 자회사처럼 작동.
→ 유럽·중동·아시아 자금(예: 석유달러, 무역흑자 달러)을 예금으로 유치.이 유로달러 자금으로 운용
(a) T-bill·단기미국채 매입 → 안전하고 유동성 높은 자산
(b) 유로채(Eurobond) 매입 → 더 높은 수익률, 중장기 투자
(c) 해외기업·정부에 달러대출 → 고금리 대출 수익
💰 2️⃣ 구체적 수익구조
| 운용대상 | 목적 | 수익 구조 | 리스크 |
|---|---|---|---|
| T-bill (미국 단기국채) | 단기 유동성 운용, 안전자산 | 이자수익(할인차익) | 거의 없음 |
| 유로채(Eurobond) | 중장기 투자, 수익극대화 | 쿠폰이자 수익 | 발행기관 신용리스크 |
| 기업·정부대출 | 신용위험 감수, 높은 금리 | 대출이자 | 채무불이행 리스크 |
➡ 런던지점(Offshore branch) 은 이 세 가지를 섞어서 포트폴리오를 구성했습니다.
즉, 국내 규제를 받지 않으면서 “달러자산 운용 + 수익창출”을 동시에 달성한 셈이에요.
📊 3️⃣ 자금의 순환 경로 (그림으로 말하자면)
즉,
유럽에서 모은 달러예금(유로달러) 은
→ 미국 국채(T-bill) 매입으로 미국으로 다시 들어가기도 하고,
→ 유로채 인수나 기업대출을 통해 다시 해외로 돌기도 함.
이 모든 과정에서
미국 은행의 런던지점이 중개·운용 수익을 챙겼습니다.
🏦 4️⃣ 실제 예시
시티은행(Citibank London)
→ 일본 도요타·미쓰비시상사에 달러대출
→ 동시에 남는 유로달러는 T-bill로 단기 운용
→ 이자차(스프레드)로 수익 확보체이스맨해튼, 모건은행 등
→ 유로채(예: BP, Fiat 발행)를 인수하여 수익 확보
→ SEC 등록 의무가 없으므로, 미국 내보다 높은 금리로 거래
⚖️ 5️⃣ 요약정리
| 항목 | 설명 |
|---|---|
| 유로달러의 출처 | 유럽·일본·중동에서 벌어들인 달러 예금 |
| 운용 주체 | 미국계 은행의 런던 등 해외지점 |
| 운용 대상 | T-bill, 유로채, 달러대출 |
| 수익 방식 | 이자차(스프레드) + 중개수수료 |
| 핵심 목적 | 미국 내 규제를 피하면서 달러자산 운용 및 수익 창출 |
즉 결론적으로 💬
1960년대 미국 은행의 런던지점들은
(1) 유로달러 예금을 유치해
(2) 안전자산(T-bill)과 고수익자산(유로채·대출)에 투자함으로써
(3) 미국 본토 규제를 회피하고 달러로 수익을 올리는
“그림자 달러 금융시스템(Offshore dollar system)”을 형성했습니다.
원하신다면 이 자금흐름을
📉 “미국 본토 ↔ 런던 ↔ 유럽·일본 기업 간 달러 흐름 구조도”
형태로 시각화해드릴까요?
(한 장짜리로 보면 T-bill·유로채·대출이 어떻게 연결되는지가 깔끔하게 보입니다.)
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